其实在上海早就有华商银行的办事处这次所谓的开到上海來是要把上海办事处扩大为华东区最大的华商银行总管华东区所有其他的分支机构人选也已经选定他就是宋汉章
宋汉章和张嘉璈在国内银行界一举成名起因于1916年中国银行上海分行对抗北洋政府“停兑令”的事件
袁世凯出任大总统后为对付南方革命党连年战事频仍军费浩大军头们不信钞票要求以现洋支付北洋政府一直将中、交两行视为自家的印钞机要求垫支各种财政支出导致发钞过量影响银行信誉也损害了股东利益1916年袁世凯取消帝制时两行已累计发行钞票7000余万元库存现银仅2000万元5月间京、津两地发生提存挤兑库银告急交通系财阀梁士诒主张停兑现银并密谋将中、交两行合并同年5月12日国务总理段祺瑞下令中、交两行停止兑现顿时震惊朝野
有操守的银行家视信用为事业之生命一旦遵命停兑不仅对社会经济造成重创对银行则无异自戕停兑令下达前各地中行反弹激烈纷纷表示不愿陪交行自杀宋汉章、张嘉璈密筹应急对策决定公开抗命二人分头行动宋前往上海会审公廨谋求法律援助；张负责联络浙江兴业、浙江实业、上海商业储蓄银行时称“南三行”及外国银行中外同业深知停兑令对金融业打击巨大唇亡齿寒一损俱损决定鼎力支持抗命
抗命行动得到著名实业家张謇等商股股东力挺中国银行商股股东联合会郑重宣告：“上海为全国金融枢纽且为中外观瞻所系故以为保全中国银行必先自上海分行始”拒绝执行国务院和北京总行的停兑令并公布五条办法：一、由股东联合会推选监察人到行监察将全行财产负债及发行准备金移交外国律师代为保管再由外国律师委托宋汉章、张嘉璈二人继续营业；二、所发钞票随时兑现不得停付；三、一切本行存款均届期立兑；四、政府以后不得提用款项一切均按普通银行营业办理；五、将來商家如遭损失均由本会向南北政府交涉宋、张复电政府：“为对持票人负责无论处在任何困难的环境中愿尽一切力量将库中现金兑至最后一元始行停兑”为预防现银不足还与外国银行订立了200万元的透支契约
停兑令下达之日各地交行皆遵命停兑中行上海分行成为抗命的中流砥柱门前出现了2000余人的挤兑大军以后逐日递减一周后风潮平息宋汉章、张嘉璈的壮举保住了银行信誉个人也成为业界英雄
袁世凯死后北洋政府派徐恩元任中国银行总裁北洋政府对上海分行抗命一事一直耿耿于怀1916年12月徐恩元为达到分化离间之目的提出调张嘉墩任中行重庆分行经理把上海分行襄理胡穆芗升任副经理宋汉章认为徐恩元此举完全是对上海分行的报复愤而提出辞职以示反对
结果华商银行的总裁王姜乘机挖墙脚把宋汉章和张嘉璈两人挖了过來推荐给李默涵李默涵大喜过望把王姜狠狠地表扬了一番然后任命宋汉章作为华商银行华东大区总经理而有民国第一理财家美称的张嘉璈则被留在了督军府出任山东省财政厅厅长
张嘉璈一上任财政厅厅长就开始大展拳脚他首先梳理了一下山东境内的产业情况
当时投资企业的主要有两部分人即在职官吏和拥有一定资金的商人或士绅前者如北洋官僚徐世昌、黎元洪、朱启钤等都曾以私人名义经营山东中兴煤矿获取巨额利润后者如振业火柴厂创办人丛良弼原为烟台贸易商人他从贩运日本火柴活动中萌发了投资设厂的想法于1913年以实收10万元的股金开办了济南第一家火柴厂在职官吏投资兴办的企业多因资金雄厚生产量大进而占据某些行业生产和销售的优势地位由商业资本积累转而投资工业的商人为解决资金不足问題常常需要求助于有职权的官吏
不过之前由于李默涵暴风骤雨一样地把山东扫荡了一遍很多抗拒士绅、商人以及北洋旧官僚被镇压了使得山东督军府的威信和执行力达到了顶点政令从督军府发出可以一直传达到村一级有鉴于此张嘉璈认为山东督军府可以采用政府集中报价采购和与洋商签订大宗购买合同的方法來保证广大山东商民的利益
李默涵看了张嘉璈的建议之后说道：“这种统购统销的政策与百姓希望能够用非常传统的价低时囤积价高时再卖出的模式相冲突”
张嘉璈说道：“理论上是这样但是按照督军你的工业建设计划我们需要购买大量的机器设备不扩大出口的利润我们哪來的钱另外发展纺织业需要大量的棉花和生丝如果任由农民低价囤积高价抛售那么工业还怎么发展”
后世的经验告诉我们统购统销制度正是适应了工业资金积累的需要在运作过程中以工农产品价格剪刀差的形式实现了农业积累向工业领域的转移所谓价格剪刀差就是：采用农产品的国家定价形式从农民手中低价统购又对城市居民和工业企业低价统销用以维持大工业低工资和低原料成本提供不断产生超额工业利润的条件最后又通过工业上缴集中起国家工业化的建设资金“剪刀差”实际上是一种“暗税”农民向国家除了缴“明税”即公粮以外在售农产品的同时还上交了“暗税统购统销也加剧了城乡分割拉大了城乡差距正是中国农民“牺牲”为中国工业建设提供了原始积累从而建立了初步的工业基础
但是积累是扩大再生产的前提于农业生产亦是如此在国家财政支农力度相对不足的情况下农业自身的积累就显得尤为重要剪刀差过大把农业部门创造的价值转移过多农产品价格很低使商品农产品销售收入扣除成本后获利微乎其微甚至赔本农业就丧失了自我积累能力
农民收入低生活水平得不到提高农民的生产积极性受挫对农业的生产资料投入能力和热情随之降低而且重工业属于资本密集型产业其吸纳就业的能力差因此重工业的优先发展在资本从农业部门大量流出的同时却沒有相应带來农业剩余劳动力的非农转移随着农业人口和劳动力的自然增长必然造成农业劳动生产率增长长期停滞剩余产品率趋于下降恶性循环的结果是农业发展缓慢、国家通过农业部门提供更多积累的希望落空
长期的剪刀差政策也对工业发展带來负面影响轻纺工业大多以农产品为原料长期以來由于农产品价格过低影响农民的生产积极性从而造成轻工业原材料国内供应短缺只好依赖大量进口花掉巨额外汇另外重工业产品的市场大部分在农村剪刀差过大农业自我积累能力差农民对农用工业品有支付能力的需求不旺从而极大地限制重工业产品的市场扩大
李默涵否定了张嘉璈的建议他说道：“其实财政厅并不怎么缺钱而且还可以说是很有钱但是我担心的是一下子投入过多的资金进入市场会引起通货膨胀”
张嘉璈想了想说道：“那么只有发行公债了通货膨胀是物价上涨和货币流通量过多而发行国家债券有利于回收市场过多的货币减少货币流通减少物价上涨和通货膨胀压力”
张嘉璈继续说道：“我是宝山人江浙一带的地主士绅因为缺乏工业和适合投资的项目地主和士绅们赚到钱后往往先选择购置田产要不然就干脆把银子堆在地窖里发霉我在江苏时就见过很多家资数百万却舍不得拿出來投资的地主和士绅造成这种情况一來是因为这十几年來国家动荡他们都留着钱防身二來国内缺乏投资项目尤其是旱涝保收的地主们根本不愿意投入有风险的工商行业三來各国在华滥发货币尤其是日本通过正金银行发行了数千万日元在我国流通通过货币回笼金银以赚取巨额差价”
张嘉璈的建议是以山东的工矿企业和计划中的铁路股份作抵押向国内募集公债用5分的高年息加速回笼这些死钱预计仅此一项就能回笼大约5000万左右此外再发行国家公债公开向市场出售
张嘉璈的话一出口一旁的宋汉章和王姜就摇头王姜“年息五分这个利息太高了目前各国对华贷款的年息才7分左右如果公债超过一亿每年光支付利息就要五百万”
宋汉章则说道：“这么做的风险太高了一旦时局继续不稳或者未來经济增速低于支付利息的速度那么国家财政将背负上巨大无比地负担极有可能导致财政破产引发剧烈的金融动荡最终导致整个货币体系的崩溃”
平行世界里曰本能从战前负债17亿曰元一举逆转还成为资本输出国就因为一战中大发军火财加上其趁英法收缩以极其低廉的价格盘剥中国将原材料源源不断转售欧洲赚取差价连当时的北洋政府在战争期间都创造了经济年增长13%的奇迹李默涵自问为什么我自己不能呢
不过其实并不缺钱的李默涵最后还是决定发行五千万公债另外由财政拨款五千万一共一亿华商币投入山东的经济建设中